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                                                                                                                                                                      <kbd id='hQduaJ72Id'></kbd><address id='hQduaJ72Id'><style id='hQduaJ72Id'></style></address><button id='hQduaJ72Id'></button>

                                                                                                                                                                          六合彩现场直播

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                                                                                                                                                                            CDS与美国次贷危机的发生联系密切,被认为是次贷危机的罪魁祸首。国内市场较多关注的是,CDS在次贷危机中到底扮演怎样的角色?中国社科院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立认为,CDS作为金融工具本身是中性的,关键是用得恰不恰当,监管是否到位。

                                                                                                                                                                            国泰君安固定收益部研究主管周文渊表示,从对国内房地产市场影响的角度来看CDS,其标的主要是协会发行的债券和企业主体,并不是针对整个地产市场。而美国的CDS泡沫主要是当时美国房地产相关债务的多次证券化和结构化,同时交易对手之间互相持有CDS,造成虚假对冲和高杠杆操作,一旦交易对手出现风险则市场会出现连锁反应。同时,中国地产债务较少证券化,结构也较简单清晰,暂时不存在过度开发CDS的空间。

                                                                                                                                                                            业内人士表示,CDS等风险缓释工具在国内落地,其主要目的不是服务于次级资产证券化,主要在于打破当前债券市场久拖不决的刚性兑付。中国版CDS被限定为合约类,这是一个防范措施。CDS作为金融创新产品,关键是如何使用的问题。

                                                                                                                                                                            东方金诚金融业务部分析师郁聪认为,从商业银行、保险机构等投资人角度看,CDS和CLN等信用风险缓释工具,一方面有助于市场参与方对冲或管理部分信用风险,降低信用风险暴露和风险资本占用;另一方面为市场参与方提供了更为丰富的信用风险投资工具。比如,寿险的长期资金可通过投资以信贷资产为标的债务的信用风险缓释工具间接投资信贷市场。此外,作为金融机构、合格信用增进机构如能备案为核心交易商和创设机构,将可以获得价差利润和创设收入,有利于拓展中间业务收入。

                                                                                                                                                                            目前,中国大部分银行类金融机构依然采用权重法计量风险资产。2014年,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和招商银行获批采用初级内评法进行风险资产管理。业内人士认为,上述银行通过信用衍生工具进行信用风险缓释具备初步的合规性基础。

                                                                                                                                                                            民生证券研究院执行院长管清友指出,当前商业银行“惜贷”的根源是信用缺失,解决这个问题也应该从信用入手。通过设计实用可行的信用衍生产品,商业银行能把信用风险从市场风险中分离出来,并以合理的价格转移出去,“惜贷”问题有望得到极大缓解。

                                                                                                                                                                            交易商协会介绍,《业务规则》将原有信用风险缓释工具参与者的资质门槛要求调整为核心交易商和一般交易商两类,核心交易商包括金融机构、合格信用增进机构等。一般交易商包括非法人产品和其他非金融机构等。核心交易商可与所有参与者进行信用风险缓释工具交易,一般交易商只能与核心交易商进行信用风险缓释工具交易。

                                                                                                                                                                            平安证券分析师魏伟介绍,从对债市影响的角度来看,若能有效推动信用风险在市场中的优化配置,需要信用风险缓释工具具备充分的流动性。虽然CDS和CLN更标准化,也更接近国际标准,但参考实体信用评级、定价机制不够完善等问题短期内不会得到有效改善。这也就意味着短期内信用风险缓释工具不具备大范围交易流通的条件,所以,CRM、CDS和CLN短期内对债市影响或有限。

                                                                                                                                                                            加强审慎监管与自律管理

                                                                                                                                                                            徐承远表示,信风险缓释工具使用不当容易加剧信用风险的扩散,应加强对信用风险缓释工具的审慎监管和自律管理。建议市场参与者不要介入不熟悉的复杂交易活动,同时需要严格控制杠杆率。

                                                                                                                                                                            王志飞认为,会计和法律方面的配套机制需完善才能充分发挥相关产品的风险缓释功能。从会计方面看,信用风险缓释工具缓释风险、降低风险占用的效果需要银监会肯定才能落到实处。从法律角度看,违约的界定以及最重要的信用事件——破产的执行及其程序,对信用风险缓释工具作用的发挥也至关重要。如果违约不能清晰界定,破产进程和破产损失率无法清晰预期,都会大大影响CDS相关产品的发展空间。

                                                                                                                                                                            中信证券指出,CDS定价要求的评级客观性将对信用评级市场形成倒逼机制,或出现一批第三方信评机构,虚高评级企业的评级将面临调整。在风险方面,短期内CDS的推出带来新信用风险或者再资产证券化风险的可能性较小。

                                                                                                                                                                            东兴证券固定收益分析师郑良海表示,CDS推出对构建和完善市场化的信用风险分担机制,健全我国金融市场体系,丰富金融产品,完善信用风险市场化定价机制有重要意义。我国信用债市场发展日新月异,市场规模和发行参与人庞大,未来信用违约事件将继续增多。CDS推出和完善还需要解决多个问题,包括市场参与者有待丰富、信用体系仍需完善、建立健全相关法律和监管体制、构建有效的定价机制等。信用风险衍生品市场的壮大,还需要交易主体多元化、定价机制、实现部分资本缓释功能等多方面的逐步完善。

                                                                                                                                                                            本报讯(记者孟环)昨日记者从市交通委获悉,“十一”小长假是2016年最后一个免通节假日,北京市域内所有收费公路对7座以下(含7座)载客车辆继续施行免收通行费政策,免费通行时间为10月1日0时至7日24时,以车辆驶离出口收费站的时间为准。

                                                                                                                                                                            免费通行期间,小型客车免费专用通道实行不发卡抬杆放行;ETC车道维持现行不停车方式通行,免费小型客车通行费收费额为零,缴费车辆正常收费;其余普通车道维持现行领卡、交费通行模式,对小型客车免费放行。拟定于10月7日21时恢复发卡。

                                                                                                                                                                            据介绍,预计今年国庆假期(10月1日至7日)收费公路交通量较2015年增长约12.2%,日均交通量约为230万辆,高峰日或达250万辆。

                                                                                                                                                                            十一假期市民驾车出游较多,预计京藏高速、京港澳高速、京开高速、京承高速、京通快速交通压力相对较大,重要景区景点周边交通将会比较集中,易发生交通拥堵。每天9时至12时、14时至17时为路网总体交通压力较大的时段,峰值可能出现在10时至11时,假期最后一日下午及晚间部分高速公路进京方向交通压力将较为突出。提醒市民重点关注假期首日和最后两日交通运行情况,合理选择路线。

                                                                                                                                                                            十一免费通行期间,当主路出现严重拥堵时,本市养护、路产、收费部门将配合交管部门采取分流、导行等措施。因车辆拥堵导致主路交通中断时,将被堵车辆由距堵点最近收费出口免费导出;同时配合交管部门打开站区掉头阀,车辆由掉头阀驶入对向车道顺向行驶,由最近出口免费通行。

                                                                                                                                                                            当免费政策吸引大量车流驶入收费公路,严重超出主路承载能力时,交管部门在道路、收费站区可采取收费公路入口封闭措施。J147

                                                                                                                                                                            截至9月26日19点,广西慧球科技股份有限公司(ST慧球)仍未披露上述重大事项,为保证投资者知情权,上交所监管部门当晚将上述监管问询函予以公开。公司股票9月27日复牌交易。

                                                                                                                                                                            9月23日收盘后,上交所公司监管部门收到ST慧球相关股东提交的民事起诉书和应诉通知书,获悉公司存在未披露的重大诉讼事项。当日,监管部门即向公司发出监管问询函,督促公司及时核实重大诉讼等事项并予以披露,同时要求公司立即披露监管函件问询内容。因公司未及时按要求披露监管函件内容,监管部门于9月26日晨间对公司股票实施了停牌处理。

                                                                                                                                                                            根据上交所监管问询函,ST慧球相关股东反映,上海市高级人民法院已受理关于公司股权转让纠纷的诉讼,公司为第三被告,被诉请承担合计15亿元的连带担保责任。同时,根据诉讼起诉书,2016年4月27日,公司股东顾国平与上海躬盛网络科技有限公司签订《股权转让备忘录》,《经营权和股份转让协议书》,《借款协议》,约定顾国平将公司经营权及其所持有的6.66%的公司股权转让给上海躬盛,转让对价为7亿元。上交所要求公司核实上述诉讼事项和股权转让事项是否属实;若属实,应履行相关信息披露义务。此外,起诉书还称,公司对上述经营权和股份转让款、借款提供无限连带责任担保。上交所要求公司核查起诉书中所称的担保事项是否属实;若属实,说明该事项对公司生产经营的影响,并充分揭示相关风险。

                                                                                                                                                                            此外,有媒体报道称,ST慧球公司部分独立董事已向公司提交书面辞职报告。目前,ST慧球在任董事为5人,如上述独立董事辞职,公司董事会人员将低于法律规定的最低人数。上交所要求公司核实上述独立董事辞职事项是否属实;若属实,须及时履行信息披露义务,并说明拟采取的措施。记者 周松林

                                                                                                                                                                          潜水员潜入海底搜寻隐藏于深海中的垃圾。大公报记者李望贤 摄

                                                                                                                                                                            中新网9月27日电 据香港《大公报》报道,深圳风景秀丽的海滩吸引众多港人游玩,不过海滩垃圾却往往令人却步。近日,借第十二届“蓝色海洋,海好有你”深圳国际海洋清洁日公益活动举行之机,来自深港两地3000多名市民和志愿者在30多个海滩捡拾垃圾,并呼吁市民关注海洋环境。

                                                                                                                                                                            据悉,当天志愿者们分别前往大梅沙海滨公园、海上田园、西湾红树林、蛇口港、深圳湾红树林、较场尾、东西涌等大小30个深圳海滩(海岸线),以及南山爱水馆、中潜潜水世界等两个室内光影展示厅,共清理垃圾约3125千克。其中可回收垃圾约2187千克,有害垃圾约742千克,不可回收垃圾约105千克,厨余垃圾约91千克。

                                                                                                                                                                            此外,来自粤港澳三地及海外的127名潜水员,还潜入海底搜寻隐藏于深海中的垃圾,共带回海底垃圾548千克。

                                                                                                                                                                            全国社保基金理事会26日公布,《全国社会保障基金信托贷款投资管理暂行办法(2016年修订版)》已经理事长办公会审议通过,于20日正式发布实施。此次修订新增“为社保基金信托贷款项目提供担保的大型企业”的条件。分析人士认为,该修订对此类企业提出了具体的条件要求,说明社保基金在信托投资管理上更加注重精细化。同时,此次修订后,投资风险管理的部门分工和责任更加明确,有助于提升投资管理效率。

                                                                                                                                                                            2014年6月,《全国社会保障基金信托投资管理暂行办法》正式发布。此次修订后的《办法》规定,大型企业的净资产不低于150亿元;作为社保基金信托贷款项目担保人,其信用评级不得低于偿债主体信用评级;同一大型企业全部担保金额占其净资产的比例不得超过50%;偿债主体母公司或实际控制人提供担保的,大型企业净资产不得低于偿债主体净资产的1.5倍。

                                                                                                                                                                            在风险管控方面,原《办法》规定,风险管理委员会和投资风险管理职能部门负责信托贷款投资项目的投资风险管理。此次修订后调整为“股权部负责信托贷款项目的投前风险管理,规划研究部负责信托贷款业务的整体资产配置和整体投资风险管理。股权部和规划研究部对信托投资决策执行情况和已投资项目进行监测和控制,及时报告风险状况,有效处置突发风险事件”。

                                                                                                                                                                            信托贷款项目投资指社保基金基于安全性、收益性、合规性的原则,按照监管部门批准的政策,通过信托公司向符合条件的借款人发放信托贷款的投资行为。

                                                                                                                                                                            《办法》明确,社保基金信托贷款项目应具备相应条件。信托贷款投资要符合国家产业政策,主要用于国家重点支持的城乡基础设施建设、保障房建设以及国家鼓励发展的重点行业和领域;符合国家有关部门关于信托贷款的有关规定,已经按照相关法律法规完成审批或核准程序;由符合条件的银行或大型企业对借款人还本付息提供连带责任担保;由符合条件的信托公司对项目进行受托管理。社保基金信托贷款项目借款人应符合主体资格合法有效等相应条件。受托管理社保基金信托资产的信托公司应满足实收资本不低于12亿元、上年末经审计的净资产不低于30亿元等条件。记者 李超

                                                                                                                                                                            《日本经济新闻》9月27日文章,原题:在日本一流大学“复活”的中国留学生 越来越多的中国留学生正在涌向东京大学和早稻田大学等日本顶尖学府。对于希望推进全球化的日本的大学来说,中国留学生的到来自然值得庆幸,但也没有更多的闲暇沉浸于喜悦之中。原因是背后一个不争的事实,即日本的一流大学的国际地位逐步下滑,与此同时,这些大学却成为了在中国残酷的升学考试中落败的学生们重拾自信与成功的“复活之地”。

                                                                                                                                                                            “几乎觉得人生快完了”

                                                                                                                                                                            “就那样继续留在中国大学的话,恐怕就没有前途了”,4月份进入早稻田大学人间科学部学习的一位中国女留学生小王(化名)微笑着说。

                                                                                                                                                                            在东京的一家“预备学校”的教室内采访了从中国来的小王。所谓预备学校是专为准备进入日本大学等学习的考生提供应试辅导等的学校。小王直至2015年一直来这里上课。或许已经抛去了在中国失意的包袱,笔者在这里看到的是一个重新找回了自信的中国女孩。

                                                                                                                                                                            小王出生于中国辽宁省,2014年7月来到日本。对于在中国国内就读了2年的大学,她自嘲道:“那是一所很一般,毕业后都不知道能不能找到工作的大学。”高中的3年为了迎战高考,她一直刻苦学习。从早上7点到晚上9点几乎都泡在学校的教室和自习室里,回家后还得继续学习到半夜12点。她说,当时一直担心如果考不上名牌大学就找不到好工作,因此而承受着巨大的压力。

                                                                                                                                                                            然而,她最终还是考砸了。小王说:“当时我几乎觉得人生快完了。”虽然凭自己的成绩能进的这所大学与理想相去甚远,但还是勉强先去上了。据说,当时身边大多是不学习的同学,她感觉再这样下去前途就荒废了。但正是在这时,她了解到了留学的事。“想再去拼一把,如果能考上好大学,就能找到理想的工作,过上幸福生活”,小王决心在日本重新开始。

                                                                                                                                                                            如今,因高考失利而离开中国的学生正迅速增加,他们选择的目的地之一正是日本。

                                                                                                                                                                            走向日本大学的捷径——预备学校

                                                                                                                                                                            东京大学5人、京都大学9人、早稻田大学60人……东京一所预备学校的一楼门口位置张贴着考入各所日本大学及研究生院的学生人数。这所预备学校名为“行知学园”,坐落在从东京JR新大久保车站步行5分钟,离民族特色餐馆和日语学校云集的繁华商业街不远处的一角。该校专门面向希望进入日本大学或研究生院学习的中国留学生,授课全部使用中文。虽然2008年才刚刚创办,但因积累了将众多中国留学生送进日本顶尖大学的成绩而在留学生间声名鹊起。目前的在校生已超过1200人。

                                                                                                                                                                            来自中国的学生一般除了在这所预备学校上课外,还各自在东京、神奈川县、千叶县等地的日语学校就读。他们上午会在日语学校学习日语,之后来到行知学园上有关应考的课程。甚至连周末都不会休息。据说,学校会通过1年到1年半的严格培训将学生们的能力提高至能顺利考入日本的大学的水平。

                                                                                                                                                                            在《日本经济新闻》采访的8月22日,日本关东地区正巧遭遇强台风袭击,但学校并没有因此停课,中国学生也陆陆续续赶来上课。

                                                                                                                                                                            学校一楼的墙上张贴着大学等入学考试合格者的名单。备受学生追捧的是东京大学和早稻田大学。据该校的杨舸社长说,这几所学校即使在中国也有超高的知名度。中国人很要面子,为了获得一张知名学府的学历即便是赴海外留学也在所不辞。

                                                                                                                                                                            选择日本的理由

                                                                                                                                                                            尤其是早稻田大学,据说该校在中国的知名度高的惊人,其名气远超庆应大学和一桥大学。行知学园的杨社长表示,就和喜欢LV(路易威登)包一样,青睐大牌的中国人对早稻田大学投入了很高的热情。事实上,到2016年5月为止,在早稻田大学就读的中国留学生达2550人,比5年前增加了40%,占到该校各国留学生总数的一半。甚至有参加入学考试的日本学生感叹道:“在早稻田的考场里,向周围看去好像坐的都是中国人”。东京大学的中国留学生人数也比5年前增加了40%,从各国留学生所占比例来看,中国留学生的占比达到44.6%,比原来提高了10个百分点。

                                                                                                                                                                            选择日本的究竟是哪些学生呢?杨社长表示,一半左右是没考上理想的大学或研究生的学生。今年7月顺利考入早稻田大学研究生院经济研究科的小张就是其中之一。小张2015年10月来到日本,并进入行知学园的研究生院课程学习。她此前就打算学习经济学专业,但高考没能考上最理想的大学,而是就读了另一所大学的日语专业。之后又决心考研究生,并攻读经济学,但还是未能如愿。最后,小张不得不选择了赴日深造。原本就对日本感兴趣当然也是选择日本的原因之一,但还有一个理由是“听说日本研究生的竞争不像中国那么激烈”。

                                                                                                                                                                            中国每年的大学毕业生人数达到约700万人。选择考研等进一步深造的学生也在增加。原因是有研究生文凭更容易找到好的工作,待遇也更高。当然,还有一个更重要的原因是让自己的学历看起来更体面。

                                                                                                                                                                            早稻田大学负责留学生入学考试的国际入学担当事务局课长玉田正树承认,“确实有中国留学生想获得早稻田研究生院的最终学历”。这样一来,就可以在并不满意的中国大学学历上重新涂上新的一页。行知学园的杨校长说,瞄准东大和早稻田研究生院的学生很多带有类似“洗学历”的倾向。

                                                                                                                                                                            日本大学的魅力所在

                                                                                                                                                                            失意的中国学生们希望在日本实现“复活”也从一个侧面反映出中国大学入学考试的竞争之激烈。每年6月实施的全国统一高考可谓是一考定胜负。不像日本那样,各个大学都有各自设置的多个考试日,而且能够自由选择。

                                                                                                                                                                            熟悉中国入学考试的京都大学研究生院副教授南部广孝强调:“(中国高考)每年只有1次,考试分数的高低决定了可以进入的大学”。据称,在每年有约900多万人参加的统一考试中,甚至有人因精神压力过大而在考场昏倒。这一过热情况甚至成为了中国的社会现象之一。

                                                                                                                                                                            中国高考之所以被炒得如此火热,是因为大学的牌子与毕业后的就业方向直接挂钩。南部指出“(中国)各所大学的排名和档次一目了然,进入哪个大学基本也就决定了就业单位”。

                                                                                                                                                                            中国的大学根据录取分数线的高低被明确划分为一本、二本、三本。例如,一本包括北京大学和清华大学,二本包括上海理工大学,而三本则包括四川大学锦江学院和上海工商外国语学院等学校。希望进入优秀企业的学生自然都瞄准了一本大学。

                                                                                                                                                                            “与中国(激烈的入学竞争)相比,日本的机会更多,这也是吸引中国留学生的魅力所在”,每年为2500名中国学生提供赴日留学中介服务的乐商日本的社长袁列如此表示。比如,日本每个大学和专业都分别举行入学考试,而且面向留学生的考试种类也很多。他指出,“日本面向留学生的考试综合评价笔试、面试和日语能力等成绩,因此就算某一项存在不足,只要在其他方面多加努力,就有可能考上”。另外,与赴欧美相比更低廉的留学费用也是优势之一。

                                                                                                                                                                            随着希望进入日本的大学或研究生院学习的中国留学生的增加,日本预备学校相关业界也是一派火热景象。运营资格考试学校的东京Abitus公司在2015年1月开设了专门面向中国人的预备学校“思得学园”。该公司旗下还经营着日语学校,社长三轮丰明表示“如今正是商机”。该校聘请的教师不少是就读于东京大学、一桥大学和东京工业大学等的中国籍在校生,希望把运营资格考试学校的经验运用到预备学校的办学中。

                                                                                                                                                                            2016年3月,思得学园的第1期40名学生毕业,近9成考入了日本关东地区的5所私立名校(即明治大学、青山学院大学、立教大学、中央大学、法政大学),更有学生考入了早稻田大学、庆应大学以及京都大学等一流大学。

                                                                                                                                                                            思得学园的经理助理徐枢捷表示,与从中国的二流大学毕业相比,从日本的私立名校级别的大学毕业的学生在求职时能获得更高的评价。

                                                                                                                                                                            日本大学面临的尴尬

                                                                                                                                                                            不过,在日本的顶尖大学受到中国留学生追捧热潮的背后,日本名牌大学的国际地位却长期处于下滑态势。发布大学排名的专业机构、英国杂志《泰晤士高等教育》6月发布的最新亚洲大学排行榜给日本的大学相关人士带来了不小的冲击。2015年曾排在第1位的东京大学跌落至第7位,而京都大学也从第9位降至第11位。另一方面,中国的北京大学、清华大学等2所大学则跻身前5,实现了逆转。

                                                                                                                                                                            事实上,中国的北大和清华等顶尖大学的学生的首选留学目的地并非日本,而是欧美。东京都内知名私立大学的一位相关人士表示,日本的大学为吸引中国优秀学生一直在积极进行宣传,但“即使与欧美顶尖大学认真展开竞争也难以取胜”,他一脸无奈的说:“结果只能吸引喜欢日本的学生。”

                                                                                                                                                                            日本政府与民间已展开合作,希望通过积极吸引留学生来推动本国大学的全球化。被选入日本文部科学省支援大学国际化项目“超级全球大学(SGU)”的知名大学提出计划称,到10年后要增加数千名留学生。但就目前来看,在很多大学提到留学生就不得不依赖中国人。日本教育一线也开始有声音质疑称:“这样下去算得上全球化吗?”

                                                                                                                                                                            以被纳入“超级全球大学”项目的法政大学为例,截至5月的留学生在校人数为500人,其中中国学生达到290人。该大学提出了到2024年前将留学生增加至3000人的计划。为此将增加入学考试的种类,同时增加招生人数。自2年前起,法政大学还推出了只需审查书面材料就可入学的招生方式。

                                                                                                                                                                            但伴随迅速增加的留学生人数,该校教师等层面叫苦不迭。原因是“如果增加留学生入学人数,学生的质量势必下降”(该校相关人士)。由于需要加强对留学生的日语支持,或增加授课老师,教育一线的负担正在大增。

                                                                                                                                                                            日本大学的国际地位下滑已是不争的事实。但在为了眼前的就业而追求仍未褪色的日本名牌大学的中国留学生,与不得不依赖他们推进全球化的日本大学之间,同床异梦的中日留学热潮或将不断升温。(作者:古山和弘)

                                                                                                                                                                            二级市场的持续低迷,并不能阻止资金疯狂涌向被称为“一级半市场”的上市公司定向增发。Wind数据显示,上周,以股票市价与定增价格比较,一年期定增项目平均折扣率仅为8.54%,创近期的新低。这个数字比前一周下降30.91%。折价率频创新低源于机构对优质定增项目的报价愈加骁勇,竞争白热化,上市公司定增成为“卖方市场”。

                                                                                                                                                                            定增市场炙手可热的背后,是资金汹涌而来与优质项目稀缺导致的“资产荒”。今年以来,数以百亿元计的公募定增基金产品成立,同时数量更为庞大的专户类定增产品扎堆面世,但遭遇了定增市场有史以来最为严格的审核,供需失衡迫使许多投资经理以非常规手段来抢项目。

                                                                                                                                                                            好项目靠抢

                                                                                                                                                                            对于深耕定增市场多年的投资老手来说,当前近乎疯狂的定增争夺战是一种煎熬。

                                                                                                                                                                            以日前刚完成定向增发的天成自控为例,公司的定增预案中,发行底价为每股27.69元,而从参与定增的机构和个人报价情况来看,仅一家机构报出底价,其余机构和个人的报价一路攀升,最高者达每股46.3元,高于当时二级市场交易价格。最终,天成自控定增的实施价格为每股42.55元,较发行底价大涨53.67%。

                                                                                                                                                                            未能成功中标的某机构投资者用“出乎意料”来形容这次定增。在他眼里,虽然上市公司未来前景看好,但在当前市道下,以超过40元的价格参与定增仍需要承担较大的风险。该机构投资者相关人士表示:“从参与人数来看,52名报价者中,仅10名的报价在42.55元以上,说明大部分参与者是理性的,但出乎意料的是,涌进定增市场的资金量实在太大,催生了不理性的投资行为。”

                                                                                                                                                                            该机构投资者所说资金大量涌入可从公募定增基金产品中窥见一斑。据Wind数据统计,今年以来成立的以定增市场为主要投向的封闭式基金多达14只,合计募集资金量达240.72亿元,尚处于募集期的还有3只定增基金产品。去年仅有4只公募定增基金产品成立。另据中国证券报记者了解,不少公募基金公司也正在准备推出新的定增基金产品,加上为数众多的定增类专户产品,借道公募参与上市公司定增的资金量会更加庞大。

                                                                                                                                                                            这些资金被许多市场人士视为“搅局者”,它们在定向增发报价中的凶狠和精准令人咋舌。在天成自控的报价中,报价每股42.55元以上的10名投资者中,有6名是公募基金,最终全部入围。这种敢于超出市场预期高报价的行为,令定向增发市场的竞争白热化,引发部分上市公司待价而沽。某定增基金的基金经理直言:“对于优质的定增项目,我们不会计较几元钱的价差,抢到足够的筹码最重要!”

                                                                                                                                                                            与未来对赌

                                                                                                                                                                            有趣的是,即便是对高报价嗤之以鼻的投资老手也坦承,在当前时点,参与定增仍是着眼于长期投资的最好方式。

                                                                                                                                                                            一位顺利完成一单定增项目的投行人士表示,参与定增的客户着眼的都是一年以后的投资前景,而市场低迷时,往往是他们开启定增“盛宴”的良机。

                                                                                                                                                                            被资金哄抢的定增项目,部分都有从表面看不到的潜在价值,或者反映在主业扩张的蓝图上,或者反映在未来并购的想象上,又或者存在资产注入或重组的预期。这些项目获得高报价,在当前时点来看存在不理性因素,但从更长时间段来看,应该说有其必然性。

                                                                                                                                                                            在某上市公司定增报价中失手的老朱向记者感叹说:“如果能料到如此火爆,我还是愿意报高一点价格,哪怕拿的筹码少一些。”他向记者透露,通过定增的路演或机构上门拜访,大致能知道上市公司在定增后的规划,对于未来股价走势会有所预知。一般情况下,成功中标定增的投资者会与上市公司达成更深层次的默契,不排除通过“抽屉协议”等形式给定增参与者吃颗“定心丸”。

                                                                                                                                                                            不过,并非所有定增项目都会获得资金青睐。在部分项目频遇高报价的同时,一些上市公司的定增仅以底价实施,二级市场跌破定增价的情况仍有发生。对此,嘉实基金的基金经理柏重波表示,参与定增要重视项目质量。如果质量足够好,价格折扣小一些也可以接受,但如果质量不理想,即使上市公司给出的价格折扣非常大,投资者也要谨慎。

                                                                                                                                                                            憧憬A股行情

                                                                                                                                                                            春江水暖鸭先知。定增市场出人意料的火爆令部分投资者嗅到增量资金入场的味道,也令他们对A股下一阶段的行情萌发乐观预期。

                                                                                                                                                                            “虽然现在二级市场情况比较差,但我们明显感觉到资金正在快速涌入A股,只不过现在的方向是定向增发。虽然我们还没推出定增方案,但已有很多机构、牛散来联络感情,这也算是‘资产荒’的一种表现吧。”某上市公司董秘认为,这说明,A股已开始受到场外资金的关注。在房地产市场投资风险加大的背景下,这个洼地已凸显相对投资价值。

                                                                                                                                                                            上海某基金公司的高管表示,从目前时间点来判断,在各种大类资产中,股权类资产仍是预期收益最高的,也是未来投资者可以“赚大钱”的最好工具。虽然从传统产业来看,中国经济仍将持续下滑,但新兴经济的崛起也值得高度关注。通过定增市场,众多上市公司大举收购新兴资产,令资本市场逐渐实现结构性转型,可以分享新兴经济发展的硕果,其投资潜力不可忽视。

                                                                                                                                                                            海富通基金投资经理崔晨表示,在存量博弈市场中,将采取自下而上选股的策略,比较偏向于在成长股里找机会,较为关注电子、新材料,传媒行业。目前看来,个股选择的准确性比仓位把控更为重要。基金经理需要不断精选个股,对于投资操作的节奏和波段也需精益求精。记者 李良

                                                                                                                                                                            本报讯(记者孙文文)记者从北京铁路局获悉,受台风“鲇鱼”影响,北京去往厦门等7趟列车停运,旅客可在30日内免费办理退票。

                                                                                                                                                                            台风影响下,铁路出行受到影响。具体来看,今天北京南—厦门北G323次、G325次停运;明天(9月28日)不仅北京南—厦门北G355次、G325次、G323次列车停运,天津西—北京南的G8912次也受到影响;9月29日北京西—厦门K571次列车停运。

                                                                                                                                                                            铁路部门表示,购买当日停运车次车票的旅客可在30日内(含当日)持车票办理退票手续,不收取退票费。通过网络购票且未换取纸质车票的旅客,也可在中国铁路客户服务中心(www.12306.cn)12306网站或车站办理退票。J192

                                                                                                                                                                            中国国有企业结构调整基金股份有限公司成立大会暨揭牌仪式26日在北京举行。至此,国资委主导的两大国企改革基金均落地。国有企业结构调整基金总规模为人民币3500亿元,首期募集资金1310亿元,是目前国内规模最大的私募股权投资基金。专家表示,该基金是供给侧改革的加油站,是国企改革的启动基金。两个基金的落地,将为新兴产业发展、央企并购重组和去产能提供直接动力,有利于要素资金的聚集。